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La libra se está viendo fuertemente afectada por la difícil situación que atraviesa el Reino Unido, las políticas expansivas adoptadas por las autoridades monetarias para tratar de hacer frente a la situación, van mermando la capacidad adquisitiva de esta moneda, varios son los factores a tener en cuenta para entender la debilidad actual de la libra y para tratar de adelantar su posible evolución:

• Economía muy afectada por la grave situación de uno de sus pilares, el sector financiero, uno de los más afectados por ser el medio de propagación de los orígenes de la crisis.
• Tipos de interés en mínimos históricos, tradicionalmente la libra siempre ha estado respaldada por unos tipos comparativamente altos respecto a los países de su entorno. El dinero busca rentabilidad, una de las consecuencias del mantenimiento de unos tipos excesivamente bajos es la falta de captación de capital extranjero y la huida de capital nacional buscando mayores rentabilidades en otros países “carry trade”
• Incrementos graduales de la cuantía destinada a los planes flexibilización cuantitativa“quantitative easing”. Este es uno de los elementos más negativos para su moneda, por el importante incremento de la oferta monetaria que produce, según la teoría cuantitativa, la cantidad de dinero que hay en la economiza determina su valor y el crecimiento de la cantidad de dinero es la causa principal de la inflación.
• Posición política permisiva respecto a la debilidad de su moneda. El país gana competitividad exterior con el menor costo de sus productos.
• Los precios continúan sin dar muestras de  mejora, lo que deja a las autoridades monetarias continuar con sus políticas expansivas.

En este escenario el Banco de Inglaterra mantuvo ayer sus tipos en el 0,5%, como cabía esperar, pero fue menos agresivo respecto de las medidas de flexibilización cuantitativa, elevando el programa en otros 25 millones de libras, siendo 50 millones de libras lo esperado por muchos analistas. El programa de compra de activos asciende actualmente a 200 millones de libras y el Banco de Inglaterra señaló que la cuantía del programa será “objeto de revisión”.

Al evaluar el estado de la economía concluyó: “La economía mundial ha mostrado signos de recuperación, con una serie de  mercados emergentes que experimentan un fuerte repunte en el crecimiento, aunque la actividad mundial en su conjunto sigue estando significativamente deprimida.” Además, en su análisis de la actividad económica nacional, sugirió que se encontraba en estos momentos  más centrado en el crecimiento que en el control de los precios, debido a los pocos síntomas de mejora de estos. El Banco de Inglaterra, comentó que: “En general, el Comité considera que la perspectiva es de una lenta recuperación en el nivel de actividad económica, de manera que persiste un margen sustancial de los recursos no utilizados”

Análisis técnico

Desde el punto de vista técnico, la libra esterlina es un activo claramente alcista en su cruce con el dólar. La estructura invita a pensar que continuaran los avances y tras una fase de consolidación, parece retomar su ascenso poniendo miras en 1.7180, objetivo muy claro en su cruce con el USD. Claramente por encima de su media móvil de 200 sesiones y manteniendo una correlación muy alta con las bolsas, al igual que la mayoría de cruces del USD, no hay motivos para pensar en un cambio de tendencia desde el punto de vista gráfico.

Distinta es la situación de su cruce con la divisa única europea. En este caso, es claramente el euro el ganador de la partida. Tras una fase correctiva, que ha hecho retroceder a divisas como el euro en sus cruces con la divisa británica, los citados pares seguramente retomarán a corto plazo la tendencia alcista. En el caso concreto del EURGBP (euro – libra), en un entorno cercano al actual, tal vez tras un pequeño retroceso más y rebotar con la media móvil simple de 200 sesiones, el cruce retome una tendencia alcista encaminada irremediablemente a la paridad.

Madrid, 6 de noviembre de 2009

Francisco López Ollé

Analista de X-Trade Brokers