Francisco López Ollé, analista de X Trade Brokers

 El panorama económico global continúa inestable, acentuado por los desalentadores datos macroeconómicos en EE.UU, que continúan dando indicios de menor crecimiento. La semana pasada se publicó el índice de producción industrial en EEUU este mostró avances del 1,1% en julio en relación al mes anterior, superando las expectativas de los analistas que anticipaban un ascenso de 0,5%. Por el lado negativo, otros datos económicos mostraron que el mercado inmobiliario aún continúa débil la construcción de viviendas nuevas creció un moderado 1,7% durante julio. Así, esta economía ha dado muestras de síntomas contradictorios, que indican, por una parte, un aumento en la confianza del consumidor en agosto, mientras que los datos semanales de empleo continúan siendo negativos.

Otro de los referentes macro de la semana, fue la publicación del índice ZEW que mide la confianza de los inversores de la economía alemana, y que arrojó una caída desde 21,2 puntos en julio hasta 14 puntos en agosto, correspondiendo al menor nivel desde abril de 2009. A pesar de esta cifra, el Bundesbank revisó al alza su expectativa de crecimiento del país germano para el presente año, hasta situarla en torno al 3% de media, tras conocerse la semana anterior un histórico repunte del 2,2% del PIB en el segundo trimestre

Los malos datos continúan generando incertidumbre presionado al alza la cotización del dólar.
 

Materias primas:
 

Cobre:
La pasada semana, el precio del cobre cerró, en la Bolsa de Metales de Londres (BML), registrando ligeros avances del 0.1% respecto al precio del viernes pasado. Este avance ocurre en un contexto de caída en el nivel de inventarios (1,9%), para totalizar 599,6 miles de TM de cátodos en bolsas, monto que podría abastecer 1,7 semanas de demanda.

La cotización del cobre logró consolidarse a comienzos de la semana pasada mostrando un incremento sostenido en la cotización que perduró sólo hasta el jueves, día en al que, tras conocerse los negativos indicadores económicos, el mercado fue menos propenso al riesgo.

El impulso inicial de los precios ocurrió a pesar que los mercados mantuvieron un estado de cautela, debido a una cada vez más recurrente percepción de una ralentización en el crecimiento global; situación de la que, sin embargo, los metales base lograron mantenerse temporalmente al margen durante la semana, tras observarse positivos rendimientos que perduraron hasta el jueves en la casi totalidad de los metales. No obstante, el deterioro en las expectativas que tuvo lugar al término de la semana, impactó negativamente en el precio de muchos de ellos, caídas que estuvieron lideradas por el aluminio (-4,6%) y el plomo (-1.2%).
 

Petróleo:
La semana pasada tampoco fue positiva para la cotización del petróleo. Una vez más, el crudo se ve encerrado en la franja que lo vio operar desde mediados de mayo que va desde los 72 hasta los 80 dólares a pesar de haber cotizado por encima de los 80 dólares por unos días.

Debido a los malos datos provenientes de los EE.UU y por la floja demanda, el petróleo no encuentra otro fundamento que no sea especulativo en sus corridas alcistas. Es por esto que resulta difícil poder romper las resistencias e ir en busca de nuevos precios

Históricamente, la demanda del crudo (y sus precios) siempre fue mayor en los contratos cercanos que en los lejanos pero hoy debido a la caída de la actividad mundial, la oferta supera a la demanda y es por esto que el mercado opera con contango, es decir, los precios futuros valen más que los contratos cercanos. Esto se debe a que el crudo se ve obligado a pagar por almacenamiento no solo en lugares tradicionales sino que también en buques sobre el agua, dejando en evidencia el drástico deterioro de la economía desde el inicio de la crisis crediticia.
 

Granos:
 

Soja:
 En la Bolsa de Chicago, los contratos septiembre y noviembre perdieron un 3,28 y un 3,83%, respectivamente

Sin el soporte que ha estado proporcionando el trigo, la soja volvió a prestar mayor atención a sus propios fundamentos. Y así, si bien el martes surgió la noticia de un posible ataque de hongos en cultivos de zonas estadounidenses que padecieron excesos de humedad, los tours de productores y técnicos que habitualmente recorren en esta época del año el Medio Oeste señalaron que en general las plantas presentan muy buen estado, con una baja afectación de enfermedades fúngicas, y que los rindes se prevén muy elevados. Esta “opinión calificada” fue una de las principales razones bajista de los precios de la oleaginosa. Hay que sumar el hecho de que el petróleo volvió a completar otra semana negativa, al pasar de 75,39 a 73,46 dólares por barril.
 

Acerca de los reportes habituales del USDA, el lunes el organismo relevó el 66% de los cultivos en estado bueno/excelente, sin cambios respecto de la semana pasada y en igual nivel que en 2009 para la misma fecha. Además, informó que el 97% de las plantas está florecido, contra el 93% de la semana pasada; el 92% del año anterior, y el 95% promedio. Asimismo, el 84% de los cultivos está formando vainas, contra el 71% de la semana pasada; el 69% de 2009, y el 81% promedio.
 

En su informe semanal, el USDA calculó el jueves las exportaciones estadounidenses de soja en 2.231.100 toneladas, por debajo del volumen del segmento anterior, de 2.607.900 toneladas, pero por encima del rango previsto por el mercado, de 1,90 a 2,20 millones de toneladas. Del total vendido, 2.049.500 toneladas correspondieron al ciclo 2010/2011
 

Maíz:
 En la Bolsa de Chicago el balance de la semana dejó un saldo positivo para los precios del maíz, dado que las posiciones septiembre y diciembre del cereal subieron un 2,31 y un 2,10% respectivamente. La perspectiva de mayores exportaciones a partir de la caída de la oferta global de trigo continúa siendo un factor claro soporte para los precios del maíz estadounidense.

Pero también ayudo a los precios la posibilidad de que los rindes de los cultivos resulten inferiores a los 103,56 qq/ha tomados por el USDA para su último reporte mensual. Al menos esa fue la conclusión del tour de productores y técnicos que recorrieron campos maiceros del Medio Oeste de los Estados Unidos.

Respecto de los reportes semanales del USDA, el lunes el organismo relevó el 69% de los cultivos de maíz en estado bueno/excelente, por debajo del 71% de la semana pasada, pero por encima del 68% del año pasado para la misma fecha. Además, indicó que el 74% de las plantas ya está llenando granos, contra 52% del reporte anterior; el 38% de 2009 y el 58% promedio. Por último, el 32% de los cultivos está dentado, contra el 14% de la semana precedente; el 9% del año pasado, y el 22% promedio.

El reporte semanal de exportaciones estadounidenses fue muy positivo para los precios del maíz. En él, el USDA relevó ventas por 2.888.600 toneladas, que quedaron muy por encima del volumen del reporte anterior, de 918.500 toneladas, y del rango previsto por el mercado, de 1,30 a 1,70 millones de toneladas. Del total negociado, 594.900 toneladas correspondieron al ciclo 2009/2010.